昨日國內銅價震蕩走低，價格出現回落，夜盤在倫銅上漲帶動下跟隨走高，價格依然處在反彈之中。此前支撐銅價反彈的因素主要是美聯儲加息壓力的放緩以及國內疫情的好轉。目前來看，國內疫情繼續改善，復產復工推進；但是美聯儲官員講話再次重申了加息抑制通脹的觀點，宏觀壓力再次增大。市場雖仍處在反彈中，但是繼續向上空間有限。因此，銅價走勢短期仍有反彈，但預計高度有限。
 

　　宏觀方面，美聯儲經濟狀況褐皮書顯示，所有12個聯邦儲備地區都報告了持續的經濟增長，大多數地區顯示略有或溫和增長，四個地區顯示經濟溫和增長。有四個地區明確指出，自上次報告以來，經濟增長速度有所放緩。此外，近日有色板塊內出現的質押違約的情況，也使得部分有色品種一度呈現回落的態勢。但此種事件對于供需格局的實際影響或許相對有限。
 

　　供應方面，南美地區干擾依舊不斷，據Mysteel訊，秘魯堵路干擾仍然存在，秘魯Las Bambas已暫停運營超過37天，上周的談判再次失敗。非洲博茨瓦納 Khoemacau 銅礦因事故自上周末暫停運營2日后已于本周初逐步恢復運營。而國內煉廠檢修自5月中下旬起相對密集，故此TC價格也并未因礦端供應干擾而出現明顯下降，5月27日當周小幅上漲0.03美元/噸至78.50美元/噸。預計本周TC價格仍將維持高位運行。
 

　　消費方面，近期華東地區隨著上海疫情的逐步好轉，生產開始恢復，消費較積極但其它地區消費仍整體偏弱，并且隨著近期銅價因宏觀因素的上漲或將使得需求進一步受到抑制。后市消費的看點仍集中在國家政策對各行業扶持的力度以及落地的效果上，但總體而言，存在一定向好的預期。
 

　　庫存方面，昨日LME庫存下降0.33萬噸至14.60萬噸，SHFE庫存下降0.04萬噸至0.76萬噸。
 

　　整體來看，目前供應端雖存在較強的趨寬預期，不過這或許已經被市場所共識，因此對于價格的不利影響可能相對有限，后市看點集中在國家政策對各行業扶持的力度以及落地的效果上，而上海地區的出行恢復對需求展望偏樂觀。而宏觀方面， 由于目前市場對于美聯儲加息節奏是否會被打亂存在疑問，同時通脹水平仍然居高不下。故此總體而言，綜合因素對于銅價而言仍偏有利。